С 1 января
вступают в силу изменения в Налоговый кодекс (НК) предусматривающие повышение
базовой цены нефти, которая используется для расчета корректирующего
коэффициента, с 560 грн ($70) за баррель нефти марки Urals до $100 за баррель.
В результате, при прочих равных условиях, размер рентной ставки за добычу нефти
сократится на 30%.
Событие ПОЗИТИВНО для акций Укрнафты. Цена на нефть марки Urals и
базовая цена нефти являются ключевыми параметрами определяющими размер рентных
платежей, таким образом, при ожидаемой средней цене Urals в 2012 году на уровне
$100 за баррель, размер рентной ставки сократится на 30% до $39 за баррель. В
результате снижения рентных платежей, Укрнафта сможет в 2012 году дополнительно
увеличить свой чистый доход на $250 млн, при этом, EBITDA компании будет
увеличена на соответствующую сумму, или на 35% до $930 млн, что предполагает
30.5% рентабельность EBITDA. Мы сохраняем нашу рекомендацию покупать акции
Укрнафты с целевой ценой 814.6 грн/акц.
